近期，黃金價(jià)格屢創(chuàng )新高，再度成為資本市場(chǎng)焦點(diǎn)。Wind資訊數據顯示，北京時(shí)間9月23日，COMEX黃金盤(pán)中一度漲超3824.6美元/盎司，倫敦金現（現貨黃金）也以3791.08美元/盎司的價(jià)格屢創(chuàng )歷史新高，SHFE黃金最高觸及856.30元/克。

金飾方面，9月23日，周大福、周大生、老廟黃金、潮宏基等黃金珠寶品牌足金報價(jià)逼近1100元/克。以周生生為例，金投網(wǎng)數據顯示，1月2日，周生生足金報價(jià)803元/克，9月23日，周生生足金報價(jià)1100元/克，以此計算，年內該品牌金價(jià)已上調297元/克，漲幅為36.99%，與SHFE黃金價(jià)格年內漲幅基本持平。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游喜憂(yōu)參半

事實(shí)上，市場(chǎng)對于金價(jià)上漲，開(kāi)啟長(cháng)牛模式早有預期。北京時(shí)間9月18日，美聯(lián)儲宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，成為金價(jià)上漲的關(guān)鍵催化劑。深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責任公司研究總監劉有華對《證券日報》記者表示，黃金本輪上漲主要源于美聯(lián)儲降息導致美元資產(chǎn)收益率下行，降低了持有黃金的機會(huì )成本，同時(shí)美元走弱也增強了黃金吸引力。此外，地緣政治局勢持續緊張，推升市場(chǎng)避險情緒，進(jìn)一步助推金價(jià)走強。

金價(jià)走高直接利好上游金礦企業(yè)；上半年，國內金價(jià)漲幅達24.50%；加權平均價(jià)格較上一年同期上漲41.07%。在此背景下，A股市場(chǎng)10家黃金礦企上市公司營(yíng)收、歸母凈利潤同比雙雙大增。

與礦企“冷暖不一”的是，中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國黃金”）、老鳳祥股份有限公司、周大生珠寶股份有限公司等老牌金飾上市公司業(yè)績(jì)承壓。其中，中國黃金營(yíng)收同比下滑11.54%，歸母凈利潤同比下滑46.35%。中國黃金協(xié)會(huì )數據顯示，上半年我國黃金首飾消費量同比下降26.00%。

進(jìn)入三季度以來(lái)，金價(jià)繼續飆升。Wind資訊數據顯示，7月1日至9月23日，SHFE黃金整體漲幅已達11.84%，這也意味著(zhù)，三季度黃金礦企的業(yè)績(jì)有望進(jìn)一步增厚。不過(guò)，對于金飾上市公司而言，持續上升的金價(jià)為黃金消費市場(chǎng)帶來(lái)不小的挑戰。

記者注意到，近期，隨著(zhù)國慶節、中秋節“雙節”臨近，多家金飾品牌推出營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，例如，部分周六福店鋪推出克減150元的活動(dòng)，但商場(chǎng)內該店鋪客流稀少，幾乎沒(méi)有詢(xún)價(jià)、購物的客戶(hù)；其他品牌門(mén)店客流也較一季度明顯減少，且多數店鋪對降價(jià)銷(xiāo)售態(tài)度謹慎�！敖饍r(jià)的成本擺在那里，降價(jià)空間有限�！蹦抽T(mén)店銷(xiāo)售人員直言。

有券商分析師認為，金價(jià)持續上行對消費需求總體呈負向影響，但仍有部分公司能取得較快的業(yè)績(jì)增長(cháng)表現，如投資金條產(chǎn)品占比較高的金飾上市公司，以及品牌屬性更強、產(chǎn)品差異化設計的金飾上市公司。品牌產(chǎn)品設計屬性更強，擁有差異化設計以及賣(mài)點(diǎn)的大單品，能夠鞏固企業(yè)的競爭護城河，同時(shí)，設計屬性強的產(chǎn)品多采用“一口價(jià)”銷(xiāo)售模式，相比“克重+加工費”模式利潤空間更高。

黃金礦企擴產(chǎn)積極性高

談及未來(lái)金價(jià)走勢，蘇商銀行特約研究員武澤偉對《證券日報》記者表示：“整體而言，美聯(lián)儲鴿派立場(chǎng)、通脹預期以及宏觀(guān)不確定性共同推動(dòng)黃金價(jià)格重心上移，中長(cháng)期看漲邏輯不變�！�

劉有華表示，市場(chǎng)短期需警惕黃金市場(chǎng)利好出盡后的技術(shù)性回調風(fēng)險，尤其是降息預期兌現后的獲利了結壓力及超買(mǎi)信號的出現。但長(cháng)期來(lái)看，黃金仍具備較強的上行支撐。

在金價(jià)有望長(cháng)期上行的背景下，市場(chǎng)對于黃金礦企的資源儲量以及產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度十分關(guān)注。四川黃金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“四川黃金”）披露，行業(yè)目前正處于黃金價(jià)格高企的有利時(shí)期，也面臨礦山露天轉地下開(kāi)采階段的挑戰，公司將錨定年初經(jīng)營(yíng)目標，全力以赴保生產(chǎn)。為確保梭羅溝金礦生產(chǎn)穩定、持續進(jìn)行，四川黃金8月27日公告稱(chēng)，目前該公司已開(kāi)始實(shí)施梭羅溝金礦東、西采區接續開(kāi)拓工程，在金價(jià)上行階段，該項目的產(chǎn)出預計將對公司盈利產(chǎn)生重大影響。

赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司管理層在其投資者交流活動(dòng)中表示，公司將努力完成下半年產(chǎn)金目標，已將生產(chǎn)任務(wù)分解到各個(gè)礦山。此外，未來(lái)三年內公司一方面將通過(guò)現有礦山擴能改造提升產(chǎn)量，另一方面將通過(guò)并購在產(chǎn)礦山實(shí)現產(chǎn)量增加。

山東黃金礦業(yè)股份有限公司披露，當前公司正統籌發(fā)力探礦增儲與資源并購，深度融入新一輪找礦突破行動(dòng)，持續加大地質(zhì)勘查力度，上半年累計完成探礦工程量29.3萬(wàn)米，探礦新增金金屬量18.8噸。此外，公司也將持續跟蹤關(guān)注礦山周邊和國內外重要成礦帶優(yōu)質(zhì)資源，穩步推進(jìn)并購工作。

中金黃金股份有限公司提到，將加大資源增儲力度，夯實(shí)資源保障根基，上半年公司累計完成增儲金金屬量13.82噸，變更延續礦業(yè)權10宗（面積27.21平方千米）、整合采礦權1宗（面積6.71平方千米）、競拍取得探礦權4宗（新增面積21.90平方千米），資源儲備厚度與版圖進(jìn)一步拓寬。

在國信證券看來(lái)，未來(lái)隨著(zhù)金價(jià)一直保持強勢，企業(yè)連續幾年實(shí)現高利潤狀態(tài)之后，資產(chǎn)負債表持續改善，業(yè)績(jì)兌現度有望持續穩步提升。